我国钢琴普及率仍处于低位。我国是世界最大的生产和消费国,多年来我国保持占全球钢琴总产量的70%以上。2011年我国城镇居民家庭平均每百户钢琴拥有量2.65架,而数年前,日本、美国、欧洲等发达国家的钢琴普及率就达20-25架/百户,远远超过我国城镇家庭平均每百户钢琴拥有量。
行业成长空间巨大。近十年,我国钢琴消费量增速呈加速趋势。2002-2007年我国钢琴表观消费量年均增速为4.74%,而2008-2012年我国钢琴表观消费量年均增速为11.97%。在国家文化产业政策支持下,受中国城镇化进程加快、婚育高峰、居民消费能力提升等多因素推动,预计到2020年,我国城镇钢琴总需求量约120万架,年均增速约13.7%,钢琴行业零售规模约213亿元,年均增长约16.7%。
公司产品结构优化提升公司盈利能力。顺应行业发展趋势,公司大力推进产品结构升级,中高档产品销售飞速增长,营收占比从2009年的57.32%提高到2011年的65.57%。2012年,恺撒堡系列高档钢琴销量同比增长43%;三大系列中档钢琴销量同比增长15%;三角钢琴销量同比增长8%,预计2012年公司中高档产品占比比2011年提高了3个百分点左右。随着公司中高档产品比重的不断提升,我们认为未来公司盈利能力有望持续提升。公司质地优秀,核心竞争优势明显。一架钢琴的完成需要300多道工序和近9000个零件,进入行业门槛虽然不高,但是要做大做强比较难,在激烈的行业竞争中,公司质地优秀,在品牌影响、技术研发、生产制造、渠道网络等方面优势突出,是众多中小企业难以企及的,其龙头地位稳固,在此轮行业洗牌中,竞争优势明显,依然有望继续提高市场份额。
