素质教育地位日益提升驱动钢琴需求。教育是中国老百姓最愿意花钱的地方之一，调查显示，义务教育阶段城市家庭子女教育年支出达到家庭总支出的35%，其中超过八成的教育费用为扩展性支出。钢琴由于具备开发智力、容易入门、年龄要求低等优点，成为素质教育的最佳手段之一。在素质教育日益受到重视的今天，钢琴需求具有持续的驱动力。
行业增速有望加快。钢琴消费量过去十年里年复合增长率约10%，随着家庭购买力的持续提升和居住面积的增加，文化产业政策的力度加大以及音乐文化的不断推广，我们认为支持钢琴产业更快发展的内外部条件已经具备。我们测算2012~2020年钢琴行业的年复合增长率有望超过15%，行业有望步入黄金期。
中国已成为钢琴制造中心，本土企业有望脱颖而出。2011年我国钢琴产量已占世界总产量的72%。但近年来优胜劣汰的现象开始在中国钢琴产业显现，本土钢琴企业从几年前的近200家到现在仅剩下几十家。2006-2011年行业前五名集中度由42%提升到76%，我们判断强者恒强的趋势将在未来延续。与国外企业相比，本土企业具有更高的性价比，也拥有更多本地资源，容易获得政府的支持，我们看好品牌突出、技术工艺领先、上下游掌控力强的企业。
向下游文化教育产业链延伸是未来趋势。长期来看，向音乐教育培训延伸、发展多层次的产业结构将使企业具备更持久的竞争力。日本钢琴龙头企业雅马哈、卡瓦依的教育收入均达到乐器相关收入的30%以上。钢琴销售与音乐培训能够形成良性互动，同时钢琴培训市场本身大有可为，我们测算2011年市场规模达43.6亿元。目前行业格局散乱差弱，品牌力强的钢琴企业有望成为行业的整合者。国内部分领先企业，如珠江钢琴，已经开始在这方面发力。
